1.中東問(wèn)題再度緊張，國(guó)際油價(jià)早盤上漲

2.美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性打壓石油市場(chǎng)氣氛

盡管中東問(wèn)題導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，但是投資者對(duì)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)削減供應(yīng)的最新決定持懷疑態(tài)度，加之全球燃料需求不確定性，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，美國(guó)可能停止加息并可能會(huì)降息，也給石油市場(chǎng)帶來(lái)壓力。周一(12月4日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2024年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶73.04美元，比前一交易日下跌1.03美元，跌幅1.39%，交易區(qū)間72.63-75.03美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2024年2月期貨結(jié)算價(jià)每桶78.03美元，比前一交易日下跌0.85美元，跌幅1.08%，交易區(qū)間77.52-79.72美元。

隨著加沙地緣政治因素再次成為焦點(diǎn)。在以色列-哈馬斯相關(guān)的海上襲擊升級(jí)后，交易商還關(guān)注著中東的事態(tài)發(fā)展，國(guó)際油價(jià)早盤上漲。美國(guó)軍方周日表示，三艘商船在紅海南部的國(guó)際水域遭到襲擊。

然而，對(duì)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)當(dāng)前僅表示要在2024年第一季度減少供應(yīng)量，而沒(méi)有確認(rèn)將減產(chǎn)延續(xù)到明年年底，可能導(dǎo)致明年第二季度石油市場(chǎng)重新平衡或者供應(yīng)過(guò)剩。路透社援引花旗銀行分析師周一的一份報(bào)告中寫道，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)在明年第一季度減少供應(yīng)量“看起來(lái)像是他們重新平衡了市場(chǎng)”，但如果不從第二季度進(jìn)一步削減供應(yīng)，“該季度石油市場(chǎng)看起來(lái)會(huì)有每日100萬(wàn)桶的過(guò)?！?。

分析師表示，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)減產(chǎn)自愿性質(zhì)引發(fā)了對(duì)協(xié)議執(zhí)行和合規(guī)的質(zhì)疑。RBC資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)大宗商品和數(shù)字情報(bào)策略師Michael Tran在周日的一份報(bào)告中表示，“自歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議以來(lái)的油價(jià)疲軟反映出投資者群體仍對(duì)如何配置風(fēng)險(xiǎn)感到困惑。在市場(chǎng)看到與自愿減產(chǎn)有關(guān)的明確數(shù)據(jù)之前，油價(jià)可能會(huì)保持波動(dòng)，并可能失去方向，這些減產(chǎn)要到下個(gè)月才會(huì)實(shí)施，隨后將公布這些國(guó)家的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)。這意味著，在合規(guī)性初步明朗之前，這將是“漫長(zhǎng)而動(dòng)蕩的”兩個(gè)月——“對(duì)于一個(gè)面臨高度不確定性、缺乏風(fēng)險(xiǎn)部署和流動(dòng)性真空的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程?！?/p>

面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，在油價(jià)持續(xù)下跌的情況下，沙特能源部長(zhǎng)阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王表示，如有必要，OPEC+“絕對(duì)”可以讓減產(chǎn)行動(dòng)持續(xù)到第一季度之后。他表示減產(chǎn)承諾將完全兌現(xiàn)。他說(shuō)，上周宣布的日減產(chǎn)200多萬(wàn)桶的決定（其中約一半來(lái)自沙特阿拉伯）只有在考慮市場(chǎng)狀況后才會(huì)撤出，而且會(huì)采用“分階段”的方式。

但是對(duì)于第28屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)討論達(dá)成逐步淘汰或逐步減少化石燃料的協(xié)議，薩勒曼親王在利雅得接受電視采訪時(shí)表示，沙特絕對(duì)不會(huì)同意逐步減少化石燃料使用的呼吁。

美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員沃勒發(fā)出了加息結(jié)束的信號(hào)，也暗示了未來(lái)降息的可能性。盛寶分析師在報(bào)告中表示，“鮑威爾提到政策處于限制性領(lǐng)域，市場(chǎng)將鮑威爾的評(píng)論解讀為傾向鴿派?！?/p>

降息會(huì)造成美元下行壓力，導(dǎo)致其貶值。美元貶值導(dǎo)致石油等美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)對(duì)使用外幣的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)變得更便宜，從而推高原油需求，進(jìn)而推高價(jià)格。

上周投機(jī)基金在紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)減持凈多頭，在洲際交易所布倫特原油期貨和期權(quán)增持凈多頭。截至11月29日當(dāng)周，投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國(guó)輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計(jì)228805手，比前一周增加3966手；相當(dāng)于增加396.6萬(wàn)桶原油。

管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加7.5%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至11月28日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉(cāng)量2583107手，比前一周減少了137325手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭166735手，比前周增加11630手。其中持有多頭增加6767手，空頭減少4863手。

管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭增加2.55%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至11月28日當(dāng)周，布倫特原油期貨持倉(cāng)量2074138手，比前一周減少了26550手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭164744手，比前周增加4094手。其中持有多頭減少2853手，空頭減少6947手。

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少11.6%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至11月29日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1563737手，增加10060手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭183171手，比前一周減少24153手。其中多頭增加1597手；空頭增加25750手。

管理基金在紐約商品交易所美國(guó)輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了6.13%，而在洲際交易所歐洲市場(chǎng)美國(guó)輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈空頭增加了3.61%。根據(jù)新的分類，截至11月29日當(dāng)周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭從前一周的104545手減少到98137手；其中多頭增加3621手；空頭增加10029手。管理基金在倫敦洲際交易所歐洲市場(chǎng)美國(guó)輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)中持有的凈空頭從前一周的34811手增加到36067手；其中多頭增加528手；空頭增加1784手。

市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)減少供應(yīng)量仍然是支撐市場(chǎng)的重要因素，有效防止了油價(jià)下跌。但是油價(jià)跌至多少，短期內(nèi)是否還會(huì)漲至每桶90美元，仍然是投資者關(guān)心的問(wèn)題。我們認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，油價(jià)一直跌宕起伏，實(shí)際上就是自我調(diào)整。油價(jià)的合理范圍，就是既能維護(hù)產(chǎn)油國(guó)合理的財(cái)政收入，也能防止油價(jià)過(guò)高給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害以及替代性能源超前發(fā)展。這個(gè)合理范圍就是每桶50-100美元。