1.中東問題再度緊張，國際油價早盤上漲

2.美聯(lián)儲降息的可能性打壓石油市場氣氛

盡管中東問題導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險，但是投資者對歐佩克及其減產(chǎn)同盟國削減供應(yīng)的最新決定持懷疑態(tài)度，加之全球燃料需求不確定性，國際油價連續(xù)第三個交易日下跌，美國可能停止加息并可能會降息，也給石油市場帶來壓力。周一(12月4日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2024年1月期貨結(jié)算價每桶73.04美元，比前一交易日下跌1.03美元，跌幅1.39%，交易區(qū)間72.63-75.03美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2024年2月期貨結(jié)算價每桶78.03美元，比前一交易日下跌0.85美元，跌幅1.08%，交易區(qū)間77.52-79.72美元。

隨著加沙地緣政治因素再次成為焦點。在以色列-哈馬斯相關(guān)的海上襲擊升級后，交易商還關(guān)注著中東的事態(tài)發(fā)展，國際油價早盤上漲。美國軍方周日表示，三艘商船在紅海南部的國際水域遭到襲擊。

然而，對歐佩克及其減產(chǎn)同盟國當(dāng)前僅表示要在2024年第一季度減少供應(yīng)量，而沒有確認(rèn)將減產(chǎn)延續(xù)到明年年底，可能導(dǎo)致明年第二季度石油市場重新平衡或者供應(yīng)過剩。路透社援引花旗銀行分析師周一的一份報告中寫道，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國在明年第一季度減少供應(yīng)量“看起來像是他們重新平衡了市場”，但如果不從第二季度進一步削減供應(yīng)，“該季度石油市場看起來會有每日100萬桶的過?！薄?/p>

分析師表示，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國減產(chǎn)自愿性質(zhì)引發(fā)了對協(xié)議執(zhí)行和合規(guī)的質(zhì)疑。RBC資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品和數(shù)字情報策略師Michael Tran在周日的一份報告中表示，“自歐佩克及其減產(chǎn)同盟國會議以來的油價疲軟反映出投資者群體仍對如何配置風(fēng)險感到困惑。在市場看到與自愿減產(chǎn)有關(guān)的明確數(shù)據(jù)之前，油價可能會保持波動，并可能失去方向，這些減產(chǎn)要到下個月才會實施，隨后將公布這些國家的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)。這意味著，在合規(guī)性初步明朗之前，這將是“漫長而動蕩的”兩個月——“對于一個面臨高度不確定性、缺乏風(fēng)險部署和流動性真空的市場來說，這是一個漫長的過程?！?/p>

面對市場質(zhì)疑，在油價持續(xù)下跌的情況下，沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王表示，如有必要，OPEC+“絕對”可以讓減產(chǎn)行動持續(xù)到第一季度之后。他表示減產(chǎn)承諾將完全兌現(xiàn)。他說，上周宣布的日減產(chǎn)200多萬桶的決定（其中約一半來自沙特阿拉伯）只有在考慮市場狀況后才會撤出，而且會采用“分階段”的方式。

但是對于第28屆聯(lián)合國氣候變化大會討論達成逐步淘汰或逐步減少化石燃料的協(xié)議，薩勒曼親王在利雅得接受電視采訪時表示，沙特絕對不會同意逐步減少化石燃料使用的呼吁。

美國美聯(lián)儲主席鮑威爾和美聯(lián)儲理事會成員沃勒發(fā)出了加息結(jié)束的信號，也暗示了未來降息的可能性。盛寶分析師在報告中表示，“鮑威爾提到政策處于限制性領(lǐng)域，市場將鮑威爾的評論解讀為傾向鴿派?！?/p>

降息會造成美元下行壓力，導(dǎo)致其貶值。美元貶值導(dǎo)致石油等美元計價資產(chǎn)對使用外幣的消費者來說變得更便宜，從而推高原油需求，進而推高價格。

上周投機基金在紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)減持凈多頭，在洲際交易所布倫特原油期貨和期權(quán)增持凈多頭。截至11月29日當(dāng)周，投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計228805手，比前一周增加3966手；相當(dāng)于增加396.6萬桶原油。

管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加7.5%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至11月28日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉量2583107手，比前一周減少了137325手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭166735手，比前周增加11630手。其中持有多頭增加6767手，空頭減少4863手。

管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭增加2.55%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至11月28日當(dāng)周，布倫特原油期貨持倉量2074138手，比前一周減少了26550手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭164744手，比前周增加4094手。其中持有多頭減少2853手，空頭減少6947手。

投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少11.6%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截至11月29日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1563737手，增加10060手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭183171手，比前一周減少24153手。其中多頭增加1597手；空頭增加25750手。

管理基金在紐約商品交易所美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了6.13%，而在洲際交易所歐洲市場美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈空頭增加了3.61%。根據(jù)新的分類，截至11月29日當(dāng)周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭從前一周的104545手減少到98137手；其中多頭增加3621手；空頭增加10029手。管理基金在倫敦洲際交易所歐洲市場美國輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)中持有的凈空頭從前一周的34811手增加到36067手；其中多頭增加528手；空頭增加1784手。

市場點評：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國減少供應(yīng)量仍然是支撐市場的重要因素，有效防止了油價下跌。但是油價跌至多少，短期內(nèi)是否還會漲至每桶90美元，仍然是投資者關(guān)心的問題。我們認(rèn)為，長期以來，油價一直跌宕起伏，實際上就是自我調(diào)整。油價的合理范圍，就是既能維護產(chǎn)油國合理的財政收入，也能防止油價過高給世界經(jīng)濟帶來危害以及替代性能源超前發(fā)展。這個合理范圍就是每桶50-100美元。