【導(dǎo)語(yǔ)】11月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)交投氛圍一般，其中資源供應(yīng)較為集中充裕，多數(shù)企業(yè)維持產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，受指標(biāo)轉(zhuǎn)差影響，煉廠價(jià)格調(diào)整出現(xiàn)分化局面，市場(chǎng)下行趨勢(shì)較為明顯。進(jìn)入12月來(lái)看，考慮到經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，12月份甚至明年1月份上半月，下游炭素、負(fù)極材料企業(yè)利潤(rùn)及開(kāi)工負(fù)荷均將保持低位，終端保持按需采購(gòu)節(jié)奏，在供需結(jié)構(gòu)仍然偏弱格局下，石油焦市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)預(yù)期較強(qiáng)。

11月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)交投氛圍一般，市場(chǎng)下行趨勢(shì)較為明顯。月初國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)平穩(wěn)局面，受到原油配額不足以及煉油利潤(rùn)不佳因素影響，煉廠整體有降荷預(yù)期，期間石油焦供應(yīng)量有所下降。中旬受指標(biāo)變化影響，地?zé)挾酀q跌并存，指標(biāo)貨運(yùn)行良好，部分彈丸焦資源受下游燃料的剛需支撐影響價(jià)格穩(wěn)中小漲，其余資源價(jià)格受下游按需采貨影響維持窄幅漲跌。下旬開(kāi)始，業(yè)者心態(tài)一般，市場(chǎng)情緒欠佳，下游采貨情況表現(xiàn)差異，煉廠出貨情況不一，多數(shù)煉廠穩(wěn)中下調(diào)。三大集團(tuán)中石油、中海油部分煉廠低硫焦價(jià)格延續(xù)下行調(diào)整，中石化高價(jià)位資源持續(xù)回落；地?zé)捠徒故袌?chǎng)心態(tài)不一，下游對(duì)原料石油焦采購(gòu)依舊按需為主。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至11月29日，11月份國(guó)內(nèi)石油焦月均價(jià)為2074元/噸，較10月均價(jià)減少132元/噸，跌幅5.98%，山東地?zé)捲戮鶅r(jià)為1673元/噸，較10月均價(jià)減少80元/噸，跌幅4.56%。

供應(yīng)端：裝置利潤(rùn)仍有下滑  石油焦供應(yīng)端窄幅調(diào)整

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型核算得出，截至11月22日，11月份山東地?zé)捊够b置平均利潤(rùn)為350元/噸，較上月均價(jià)下跌59元/噸。從焦化裝置產(chǎn)品月均價(jià)來(lái)看，柴油均價(jià)跌244元/噸，液化氣均價(jià)漲15元/噸，焦化蠟油均價(jià)跌344元/噸，石腦油均價(jià)跌361元/噸，石油焦均價(jià)跌90元/噸。

本月下游主要產(chǎn)品價(jià)格整體下跌，而原料中硫渣油均價(jià)跌170元/噸，受此影響，本月焦化利潤(rùn)空間繼續(xù)收窄，下月柴油價(jià)格延續(xù)震蕩，原料渣油價(jià)格仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，綜合預(yù)計(jì)12月份焦化裝置利潤(rùn)仍有小幅下降的可能。

11月份，主營(yíng)單位開(kāi)停工變化不大，地?zé)挷糠謴S家焦化裝置開(kāi)停工變化。截至11月28日，11月份國(guó)內(nèi)整體焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在63.94%，較10月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。中石化焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在70.51%，較10月份平均開(kāi)工負(fù)荷提升1.22個(gè)百分點(diǎn)，中石油焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在58.94%，較10月份持穩(wěn)，山東地?zé)捊够b置平均開(kāi)工負(fù)荷在61.68%，較10月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降0.54個(gè)百分點(diǎn)。

需求端：需求弱勢(shì)運(yùn)行  對(duì)原料市場(chǎng)支撐偏弱

11月電解鋁市場(chǎng)：作為石油焦下游產(chǎn)品消費(fèi)占比最大的產(chǎn)品而言，11月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)延續(xù)窄幅下行。影響本月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)走勢(shì)的主要原因有：第一、宏觀方面，美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示長(zhǎng)短期通脹預(yù)期分別創(chuàng)新高，美指下跌，影響大宗商品普跌，并利空國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。第二、供應(yīng)方面，鋁廠維持較高負(fù)荷運(yùn)行，云南地區(qū)減產(chǎn)，支撐華南地區(qū)價(jià)格，但對(duì)整體市場(chǎng)影響有限，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。第三、需求方面，終端需求不溫不火，局部地區(qū)補(bǔ)貨形成提振，但下游總體維持剛需采購(gòu)，施壓鋁價(jià)。第四、成本方面氧化鋁和陽(yáng)極價(jià)格走低，電力成本上行，電解鋁成本波動(dòng)有限，電解鋁利潤(rùn)仍顯良好。

作為玻璃等用于燃料需求對(duì)原料支撐偏弱，11月份玻璃市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行，交投氛圍一般，中下游按需拿貨。

對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，石油焦的熱值較高，在一定程度上石油焦和動(dòng)力煤作為燃料來(lái)講市場(chǎng)行情有一定的相關(guān)性，11月相關(guān)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)成交以下游用戶剛需為主，月度價(jià)格重心較上月有所下移。具體來(lái)看：本月需求端支撐主要來(lái)自于電力行業(yè)用煤需求釋放，但本月電力行業(yè)用戶煤炭庫(kù)存整體保持在高位水平，山東部分地區(qū)國(guó)有電廠煤炭庫(kù)存保持在30天以上，即期用煤需求相對(duì)有限；同時(shí)市場(chǎng)維持窄幅震蕩行情走勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整節(jié)奏較快，貿(mào)易商交易心態(tài)比較謹(jǐn)慎，多選擇觀望為主，接單意愿有限，整體看需求端對(duì)市場(chǎng)支撐偏弱。

后市展望

供應(yīng)方面，目前煉油利潤(rùn)虧損，但焦化裝置盈利，明年2月份開(kāi)始將開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期前期，因此，未來(lái)三個(gè)月國(guó)內(nèi)焦化裝置開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒊尸F(xiàn)沖高回落趨勢(shì)，石油焦指標(biāo)也將繼續(xù)表現(xiàn)為較差格局。外盤價(jià)格依舊倒掛，未來(lái)三個(gè)月進(jìn)口焦數(shù)量將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，港口庫(kù)存依舊處于消化階段。

需求方面，考慮到經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，12月份甚至明年1月份上半月，炭素、負(fù)極材料企業(yè)利潤(rùn)及開(kāi)工負(fù)荷均將保持低位，終端下游保持按需采購(gòu)節(jié)奏，但進(jìn)入1月份下半月及2月份，隨著下游企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷提升以及石油焦供應(yīng)量存在下降預(yù)期，下游對(duì)石油焦采購(gòu)量或?qū)⒊霈F(xiàn)增加。

綜上所述，在供需面以及港口未出現(xiàn)明確影響因素之前，12月份，石油焦市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)保持相對(duì)弱勢(shì)格局，1月份石油焦市場(chǎng)或有所好轉(zhuǎn)，2月份石油焦市場(chǎng)將逐步回暖，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月均價(jià)或在2000-2200元/噸之間震蕩。