【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入10月，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格整體呈現(xiàn)下行，基本面支撐相對(duì)有限，市場(chǎng)采購(gòu)意愿不足，賣方有讓利排庫(kù)需求。

9月中下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，10月硫磺價(jià)格延續(xù)前期下行走勢(shì)，截至26日，國(guó)內(nèi)固體硫磺均價(jià)為885.63元/噸，較月初下跌105元/噸，跌幅10.60%；液體硫磺均價(jià)為890.83元/噸，較月初下跌119.17元/噸，跌幅11.80%。按照傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律，10月國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格上漲概率較大，但2023年硫磺基本面較往年發(fā)生變化，價(jià)格出現(xiàn)下行。

2022年底至2023年，硫磺有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，因此2023年1-9月的月度產(chǎn)量均高于2022年同期，也是近5年的月產(chǎn)量最高水平。10月雖有山東及華南市場(chǎng)部分企業(yè)裝置檢修，但檢修損失量對(duì)全國(guó)整體供應(yīng)影響相對(duì)較小，約在1500-2000噸/月。預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量在79.5萬(wàn)噸左右，仍將高于去年同期水平。進(jìn)口量方面，10月進(jìn)口量數(shù)據(jù)海關(guān)暫未公布，截至9月，共進(jìn)口硫磺646.36萬(wàn)噸，較2022年同期上漲48.26萬(wàn)噸。但2023年國(guó)內(nèi)庫(kù)存的明顯增長(zhǎng)，側(cè)面反應(yīng)了硫磺下游需求增量要小于供應(yīng)增量。截至26日，國(guó)內(nèi)主要港口硫磺庫(kù)存總量為278.16萬(wàn)噸，較年初上漲139.16萬(wàn)噸，漲幅100.12%。

由于前期庫(kù)存相對(duì)較高，2023年磷肥需求旺季消耗了相應(yīng)的前期庫(kù)存，實(shí)際產(chǎn)量變化有限，對(duì)硫磺需求支撐不足。其他下游如硫酸法鈦白粉和己內(nèi)酰胺，雖然有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但對(duì)整體需求影響相對(duì)有限。截至9月國(guó)內(nèi)硫磺總需求在1311.86元/噸，較去年同期減少64.04萬(wàn)噸，降幅4.65%。隨著秋季備肥結(jié)束，冬儲(chǔ)需求暫未完全開(kāi)始，磷肥需求一般，裝置開(kāi)工負(fù)荷也出現(xiàn)小幅調(diào)整：截至10月26日，磷酸一銨周度開(kāi)工率為49.28%，較9月末降低3.24個(gè)百分點(diǎn)；磷酸二銨周度開(kāi)工率為59.69%，較9月末降低0.33個(gè)百分點(diǎn)。硫磺酸裝置開(kāi)工率也有下調(diào)，為47.64%，較月初降低1.76個(gè)百分點(diǎn)。

因此總結(jié)來(lái)看，硫磺基本面利多支撐不足，供應(yīng)面相對(duì)充足而需求表現(xiàn)一般。10月主要下游需求旺季告一段落，冬儲(chǔ)備肥一方面由于周期較長(zhǎng)，另一方面需求也較秋季備肥偏弱，因此短期預(yù)計(jì)難以對(duì)硫磺需求帶來(lái)提升。

在基本面缺少支撐的前提下，下游業(yè)者采購(gòu)意愿不佳，終端及貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)保守，剛需采購(gòu)為主。整體來(lái)看，后期硫磺暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，雖然隨著成品油需求轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)煉油裝置開(kāi)工負(fù)荷有下調(diào)可能，或影響后期副產(chǎn)硫磺產(chǎn)量，但預(yù)計(jì)仍較高于歷史同期水平。賣方出貨壓力仍存，硫磺價(jià)格有繼續(xù)下行可能。