【導(dǎo)語】成本等因素影響下，2023年三季度CPE市場(chǎng)低位小幅反彈，均價(jià)同比及環(huán)比均出現(xiàn)下跌，出口支撐尚可，而內(nèi)需不足，且部分新裝置投產(chǎn)，供需略失衡，行業(yè)多處于小幅虧損狀態(tài)。

2023年三季度CPE市場(chǎng)低位小幅反彈，均價(jià)同比及環(huán)比均下跌，截至9月28日，山東地區(qū)國(guó)標(biāo)CPE135A三季度均價(jià)7640.63元/噸，環(huán)比下跌136.79元/噸，跌幅1.76%，同比下跌1080.14元/噸，跌幅12.39%。

季度內(nèi)呈現(xiàn)低位小幅反彈行情，生產(chǎn)企業(yè)累計(jì)三輪調(diào)漲，7月中旬，個(gè)別龍頭企業(yè)率先上調(diào)，但專用料市場(chǎng)結(jié)算價(jià)格下跌，CPE成本端缺乏有力支撐，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)未跟調(diào)，市場(chǎng)整體波動(dòng)較??；8月底，液氯市場(chǎng)偏高位運(yùn)行，專用料市場(chǎng)9月份價(jià)格計(jì)劃上調(diào)，CPE成本增加，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格普遍上調(diào)200元/噸左右；9月中旬，液氯市場(chǎng)價(jià)格上漲，山東液氯槽車出廠價(jià)格最高漲至9月14日的600-800元/噸，CPE成本增加，部分生產(chǎn)企業(yè)報(bào)盤價(jià)上漲200-300元/噸。三季度CPE均價(jià)同比及環(huán)比均出現(xiàn)下跌，其中三季度高點(diǎn)出現(xiàn)在9月中下旬的7950元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在7月中上旬的7500元/噸，高低端價(jià)差450元/噸。

主要影響邏輯如下：1.成本支撐增強(qiáng)，三季度液氯市場(chǎng)上漲明顯，受部分氯堿裝置檢修等因素影響，三季度液氯市場(chǎng)震蕩上漲，以山東市場(chǎng)為例，三季度低點(diǎn)為7月的50-100元/噸，高點(diǎn)為9月中旬的600-800元/噸，中間價(jià)價(jià)差625元/噸，截至9月28日，山東液氯市場(chǎng)三季度均價(jià)276.56元/噸，環(huán)比上漲345.76元/噸，同比上漲424.38元/噸。專用料市場(chǎng)亦低位小幅反彈，CPE成本支撐增強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格上漲。

　　2. 需求方面，下游PVC管材、型材等企業(yè)開工負(fù)荷不高，對(duì)原料采購(gòu)力度偏弱，CPE市場(chǎng)內(nèi)需表現(xiàn)欠佳，出口方面，8-9月份出口訂單環(huán)比有所改善，對(duì)三季度需求形成一定支撐，部分生產(chǎn)企業(yè)處于去庫(kù)存狀態(tài)，但山東地區(qū)新裝置逐漸正常運(yùn)行，市場(chǎng)人士謹(jǐn)慎觀望心態(tài)較重。

　　3.行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，生產(chǎn)企業(yè)盈利能力偏弱，截至9月28日，山東地區(qū)國(guó)標(biāo)CPE135A三季度毛利潤(rùn)均值-43.46元/噸，環(huán)比下跌342.47元/噸，跌幅114.53%，同比下跌1279.13元/噸，跌幅103.52%。從圖2可以看出，進(jìn)入2023年，CPE生產(chǎn)企業(yè)盈利能力持續(xù)下降，三季度更是處于小幅虧損狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，多按需生產(chǎn)，但受新裝置投產(chǎn)影響，前三季度供應(yīng)量同比小幅增加，2023年前三季度CPE產(chǎn)量423.75千噸，較去年同期增加10.76千噸，開工負(fù)荷率43.44%，較去年同期下降0.54個(gè)百分點(diǎn)。

四季度展望：

成本及需求是影響四季度CPE市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

成本端：液氯受氯堿裝置開工負(fù)荷率動(dòng)態(tài)、下游盈利及采購(gòu)動(dòng)態(tài)、相關(guān)產(chǎn)品燒堿市場(chǎng)價(jià)格變化等因素影響，漲跌較為頻繁，10月份液氯市場(chǎng)偏高位震蕩，但考慮到多數(shù)下游盈利空間或較為有限，11-12月份液氯價(jià)格或震蕩下行；專用料方面，10月份專用料市場(chǎng)存小幅推漲預(yù)期，幅度或在200元/噸附近，但需密切關(guān)注國(guó)際油價(jià)動(dòng)態(tài)，11-12月份，需求端支撐不足，專用料市場(chǎng)或窄幅回調(diào)。

需求方面：10月下旬開始，部分下游PVC管材、型材等行業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)需求或有所萎縮，且出口訂單存轉(zhuǎn)向可能，四季度CPE市場(chǎng)需求整體表現(xiàn)偏弱。

整體來看，預(yù)計(jì)10月下半月CPE市場(chǎng)或淡穩(wěn)整理，11-12月份，液氯市場(chǎng)或震蕩下行，CPE成本端松動(dòng)，下游PVC管材等行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)需求或有所萎縮，預(yù)計(jì)11-12月份CPE市場(chǎng)價(jià)格重心或小幅下移，季度內(nèi)氣氛偏弱為主，但若虧損局面持續(xù)，需關(guān)注生產(chǎn)企業(yè)心態(tài)變化，是否存降負(fù)荷意向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃外停車或降負(fù)荷；2.國(guó)際油價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)加大