[導(dǎo)語] 8月底至9月以來，隨著美國出口量增多、中東其它區(qū)域物流效率下降,美國和中東其它區(qū)域至中國得甲醇船運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲，其中美國到中國運(yùn)費(fèi)上漲25%。一方面是套利窗口打開，美國至亞洲出口量持續(xù)上漲帶動(dòng)；一方面是中東其它區(qū)域運(yùn)力緊張所致。隨著運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位、進(jìn)口商家利潤持續(xù)萎縮，以及歐美持續(xù)加息可能帶來經(jīng)濟(jì)衰退，從而導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，均會(huì)對(duì)后期運(yùn)力造成較大壓制，最終運(yùn)費(fèi)或?qū)⒊袎合滦?。預(yù)估四季度甲醇海運(yùn)運(yùn)費(fèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。

海運(yùn)一直是甲醇最重要的運(yùn)輸途徑。受到天氣、物流運(yùn)輸和地緣政治等因素影響，海運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈。8月底至9月份以來，中東其它區(qū)域和美國至中國運(yùn)費(fèi)上漲，至今仍未有緩解。而隨著歐洲市場(chǎng)逐步被美國貨物塞滿且中國美金價(jià)格連續(xù)走高，9-10月美國貨物流入中國貨物逐步增加，美國至中國運(yùn)費(fèi)同樣上漲。全球區(qū)域間貿(mào)易流動(dòng)愈發(fā)頻繁。

套利窗口打開和船舶擁堵支撐甲醇海運(yùn)費(fèi)用上漲

隨著7月中旬至8月中國和美國差價(jià)持續(xù)擴(kuò)大，歐洲需求持續(xù)孱弱。美國少數(shù)生產(chǎn)工廠銷售自己貨物去往中國，轉(zhuǎn)移自身庫存和銷售壓力，但8月份開始至9月份，巴拿馬運(yùn)河堵港情況愈發(fā)嚴(yán)重。巴拿馬運(yùn)河是連接大西洋和太平洋重要的貿(mào)易水道。由于今年持續(xù)干旱，巴拿馬運(yùn)河航道連續(xù)缺水，導(dǎo)致運(yùn)河通航能力顯著下降，每天可通行的船舶數(shù)量一降再降，因此，巴拿馬運(yùn)河附近等待排隊(duì)的船只增多，有增無減，形成了堵船的尷尬現(xiàn)象。雖然巴拿馬運(yùn)河管理局推出很多優(yōu)化通行措施，比如優(yōu)先預(yù)約船舶的申請(qǐng)措施，但依然未能提升當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)輸效率。一位國外甲醇廠商反應(yīng)，受到巴拿馬入口船舶擁堵影響，一艘4萬噸船舶從美洲抵達(dá)中國推遲10-14天，通過巴拿馬運(yùn)河達(dá)到中國時(shí)間愈發(fā)延遲，極大降低了我們船舶的使用效率，增加了運(yùn)輸成本，雖然考慮通過蘇伊士運(yùn)河和繞道到好望角，但仍是變相的增加了運(yùn)輸時(shí)間和運(yùn)輸成本。因此套利窗口打開和船舶擁堵導(dǎo)致美洲到亞洲航線運(yùn)費(fèi)上漲。

中東其它區(qū)域船貨裝港速度顯著下降

中東其它區(qū)域近幾個(gè)月月度平均進(jìn)口量為73萬噸附近，8月份預(yù)估中東其他區(qū)域裝港船貨總量在77.8萬噸，而9月份裝港量預(yù)估在61.85萬噸，環(huán)比下降15.95萬噸，跌幅為20.5%。中東其它區(qū)域裝港船貨數(shù)量下降原因，第一，受到中國沿海區(qū)域受到罐容緊張、船舶擁堵和惡劣天氣影響，8-9月份中東其它區(qū)域船貨卸貨周期延長，再度回到中東其它區(qū)域時(shí)間被動(dòng)延遲到下月；第二，其它液體化工品船運(yùn)費(fèi)用顯著上漲，船運(yùn)公司轉(zhuǎn)而運(yùn)輸收益高的液體化工產(chǎn)品，可以運(yùn)輸甲醇船只下降。

總體來看，新增運(yùn)力有限和港口擁堵情況或?qū)⒅萍s有效運(yùn)力，短期內(nèi)運(yùn)費(fèi)仍將維持高位運(yùn)行，但隨著運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位、進(jìn)口商家利潤持續(xù)萎縮，以及歐美持續(xù)加息可能帶來經(jīng)濟(jì)衰退，從而導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，均會(huì)對(duì)后期運(yùn)力造成較大壓制，最終運(yùn)費(fèi)或?qū)⒊袎合滦小ｎA(yù)估四季度甲醇海運(yùn)運(yùn)費(fèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。運(yùn)費(fèi)上漲對(duì)于甲醇短時(shí)影響較小，運(yùn)費(fèi)占到甲醇整體貨值比例偏低且國外廠商長租船只為主，因此運(yùn)費(fèi)上漲對(duì)于甲醇進(jìn)口影響的邊際效應(yīng)有限。后期關(guān)注四季度全球區(qū)域間價(jià)差以及需求的變動(dòng)。